光纜“泡沫”拐點將至？

不可否認，受惠于國內運營商的4G與FTTH的建設，國內的光纜產業在近年來迅猛增長，達到了*主導世界光纜產業格局的地位。然而，光纖產業中的相關歷史規律已經開始發出警告，光纖光纜的“泡沫”危機，產業需求下滑的趨勢即將到來，即便打上一針叫“5G”的興FEN劑，藥效目前暫時無法保證。

“GDP規律”與迅猛增長的中國光纖

根據國外的數據統計，光纜市場的發展一般會與實際GDP數值呈現正相關，例如在下面CRU給出的圖表中顯示，1997到2017年中的實際GDP復合年均增長率為2.9%，同樣相對應的是金屬電纜消費量復合年均增長率為3.1%。

目前，中國的光纜生產在*占據主導地位，中國目前占裸纖產量的65％和世界光纜產量的62％。迄今為止，在*已安裝了42億公里的光纖，其中中國占16億芯公里。

根據工信部前三季度的數據顯示，全國新建光纜線路350萬公里，光纜線路總長度達到4130萬公里，同比增長14.5%。預計2018年國內光纖需求有望達到3.5億芯公里，同比增長超過20%。然而國內的GDP數據顯示，2017年中國GDP增長率為6.9%，2018年中國GDP預期增長6.5％,預計2019年中國GDP增長將低于6.5%的水平。也就說是，國內光纖的增長勢頭已經遠遠超過GDP。

實際上，在國外也曾出現過這一現象，在1998到2002年間為當時的光纜泡沫時期，受惠于當時運營商的網絡建設，國外的光纖消費量也迎來快速增長，但隨即就出現了暴跌。這主要發生在美國、加拿大和西歐地區，但對光纖和電纜市場產生了巨大影響。分析機構CRU認為造成1998-2001年間投資過度的關鍵原因在于對于互聯網流量增長的夸大言論、實際流量需求的不確定性與不合理的樂觀情緒和草率的放貸行為。

所以，根據市場的“GDP規律”來看，由于與GDP增長數值存在較大差異，國內光纖光纜的份額遲早會下滑。另一方面，分析機構發現，光纖預制棒的需求增長正在減速，如果需求進一步下降，預制棒和光纖項目的建設可能會放緩甚至停止。

此前，國內光纜的迅猛增長主要來自于運營商在FTTH上的建設，其中中國移動是大集采商，目前中國移動已經有望在今年成為國內用戶規模大的固網寬帶運營商。CRU分析師潘裕亞認為，中國移動集采將成光纖需求增長的關鍵變量，如果中國移動消費量與計劃相同，需求將增加2800萬芯公里。

但是，當時西方國家出現“泡沫”崩盤的原因也在于FTTH項目已經完成，對于光纖消費的yu望也自然下降。下一次迎來回暖的時刻則分別為2010年和2016年左右的3G與4G的建設需求。

也就是說，5G網絡建設將決定2018年后光纜市場的發展。從5G的建站規模上來看，相對于3G/4G，5G無線頻率更高，覆蓋半徑更小，未來5G基站密度將會增加，中國工程院院士鄔賀銓更是認為5G基站數將是4G的4-5倍，帶寬約10倍。

但問題在于，5G網絡的建設規模卻存在著變數。根據Forrester在年初報告中的估計，到2025年，企業客戶和消費者才能看到50%的覆蓋率。有國內的專家也指出，由于5G做深度覆蓋較為困難，初期只能重點覆蓋，5G的覆蓋速度將遠遠慢于3G、4G，覆蓋可能需要5-10年。未來，5G將會與4G網絡長期共存，在城市采用5G，農村依舊使用4G覆蓋。

也就是說，一方面運營商的FTTH項目與4G網絡需求即將隨著部署的完成，而降低對光纜的需求。另一方面，5G網絡的覆蓋速度又不一定十分迅猛，國內的光纜企業想借5G東風，能否依舊保持此前的迅猛增長則存疑。

市場、新業務有望引發新增長

在這種情況下，光纖廠商就需要尋找其它增長點，分析機構則認為市場的光纜需求正在增加。

目前，美國市場在2017年底和2018年初少數大客戶訂單低于預期，但Verzion高密度網絡安裝計劃將有助于美國的需求增長。西歐的需求保持強勁，法國的光纜需求將在2018年超過1300萬芯公里，成為*四大市場。亞洲市場方面，此前進行大規模FTTH建設的中ri韓的增長空間不大，但印度運營商正在加緊建設FTTH，這也將導致亞太地區的需求增加。

于此同時，就目前的“貿易戰”情況而言，盡管涉及到了光纖行業，但CRU表示，迄今為此新的反傾銷措施對貿易流動影響有限。

此外還可能引發新需求的因素在于云計算、大數據、VR的興起。目前，國內運營商紛紛開展云計算業務，原因在于該項目是運營商中投資與回報短的項目。其中云計算數據中心的光進銅退、集中化管理則會引發對光纖集采的新需求。VR被視作5G時代后的xian受益者，國內運營商也開始布局8K的云VR業務，這也有望擴大對于光纜的需求。